期货新玩家：做市商Alameda，收入超过7000比特币

比特币、以太坊等领先的货币期货产品是当前市场的主流。今年4月，加密货币衍生品交易所FTX诞生了山寨币指数期货，打破了大众对加密期货的认知。

FTX凭借自己独特的打法，在上线3个月内成为主流二线交易所，日交易量持续稳定在1亿美元以上。近日，它还获得了800万美元的种子轮融资。

近年来，加密货币衍生品市场已成为战场和主流趋势。不仅加密货币交易所频频抢占市场份额，纳斯达克、Bakkt等主流机构也频频入市。

但是，这些机构和交易所的目光只集中在比特币或主流币上。推出山寨币期货的“奇葩”FTX能否在错位竞争中成功独树一帜？

战场：加密货币衍生品市场

2013年，国内创业者率先推出期货交易平台796。作为第一个吃螃蟹的平台，796靠期货合约赚了不少钱。

2014年，国内外多家加密货币交易所推出期货合约模式，BitMex和OKEx率先推出。

BitMex 是全球最大的加密货币交易所，被誉为 100 倍杠杆之王。早在2014年就推出期货合约，目前支持比特币、以太坊等产品。2016年，OKEx还推出了被誉为中国第一期货交易平台的期货合约。

2017年底，芝加哥商品交易所（CME）和芝加哥期权交易所（CBOE）推出比特币期货交易，正式将加密期货带入主流，点燃了期货市场的热情。

作为数字货币领域的第一款金融衍生产品，期货合约在这个市场中发挥着越来越重要的作用。从去年开始，期货市场的需求也开始爆发，这个市场的竞争也越来越激烈。

去年上半年，交易量排名前10的交易所中，似乎只有BitMex和OKEx开通了期货交易，但似乎一夜之间，不少交易所都传出了测试合约的消息，而且会此后不久推出。期货。

继 OKEx 和 BitMex 之后，去年 12 月，火币正式推出期货合约。今年 5 月，Binance 也被曝正在打造永续合约交易平台。目前，币安已上线杠杆交易。

当前的加密货币期货市场逐渐呈现出OKEx、BitMex、火币三足鼎立的格局。飞小小显示，这三个交易所是期货交易量排名前三的交易所。

但除了主流交易所，小型交易所也布局了期货合约业务。今年3月，抹茶MXC推出永续合约。4月，BHEX推出期权业务高杠杆交易。BFX.NU主要专注于以USDT为入金渠道的期货……这些大大小小的交易所都专注于期货合约交易。旗帜，开始疯狂地扩大阵地。

根据 Masterthecrypto 的研究，2018 年市场上的加密货币衍生品主要分为三类，一类是传统交易所 CME 和 CBOE，机构交易所 LedgerX，另一类是即将推出的 Bakkt 和纳斯达克比特币期货，另一类是加密货币交易所 BitMex 和 OKEX。

但在当前市场，加密货币期货仍以比特币、以太坊等主流货币作为期货标的，FTX的出现可能会导致市场布局出现意外。此外，目前市场还存在分配机制、不合理的存款操作、平仓等问题。针对事故频发等问题，FTX也针对市场痛点出台了相应政策。

FTX - 加密货币期货市场的奇迹

FTX 可能拥有市场上最具投机性和名称奇怪的期货指数期货：垃圾币（山寨币）指数期货，允许投资者做空一篮子小盘山寨币。

FTX是一家新型数字货币衍生品交易所，由全球最大的数字货币衍生品交易做市商之一阿拉米达在安提瓜和巴布达成立

研究启动，FTX 提供杠杆代币、合约交易和自动化 OTC 服务。

自今年推出以来，FTX 备受关注，并获得多家媒体报道。上个月，其日交易量已突破1亿。此外，FTX的平台币不仅已上线BitMax和CoinEx，还成功上线火币FastTrack。

FTX 是如何流行起来的？可能有以下原因。

1. 原始山寨币指数期货

与市场上主流期货产品相比，FTX采取了不同的做法，推出了山寨币指数永续合约（ALT-PERP）、中盘山寨币指数（MID-PERP）、小盘山寨币（垃圾币）指数（狗屎））。

SHIT-PERP针对58个中低市值的山寨币，如ABT、AE、AKR等。 MID-PERP针对24个中高市值的山寨币，如ADA、DASH、BTT等。 ALT- PERP Benchmark 针对 BCH、BNB、BSV 等 9 种一线山寨币。

在山寨币期货空置的市场，FTX可能会丰富期货的现有产品类型，覆盖有山寨币投机需求的用户，从而抓住用户的胃口。同时，产品以综合指数的形式呈现，降低了整体波动性和投资风险。然而，综合的山寨币指数也增加了期货产品的复杂性和难度。

FTX只有永续合约产品。与一般交割合约期货产品相比，永续合约是简单的杠杆，没有交割期。职位可以永久持有。合约价格接近现货价格。.

同时值得注意的是，FTX还推出了波动最小的稳定币USDT永续合约。

2. 三级强平机制和稳定币保证金

对于衍生品交易，进行合约交易时需要存入相应的保证金。BTC合约存入的保证金为BTC，EOS合约存入的保证金为EOS。这对交易者来说是非常麻烦的。

FTX推出新机制：使用稳定币进行结算，存入USDC、TUSD、PAX即可产生保证金，均以美元计价，所有代币合约均可在普通保证金钱包中使用。

FTX与美元稳定币提供商Trust Token和Circle有深度合作，可为用户提供TUSD和USDC对美元的1:1兑换，实现合约产品对美元的正向定价。

FTX直接以美元计价结算，简化了盈亏、持仓、保证金的计算，降低了用户交易难度和平台风控难度。可以说FTX是一个对散户更加友好的以美元为基础的平台。

此外，FTX为了应对强平或强平风险，建立了三道防线：三级强平机制。

首先，当用户的保证金率低于持仓保证金，但高于自动平仓保证金率时，系统会发送限频强平单，将低于保证金的仓位平仓。

二、市场剧烈波动时，介入有破产（平仓）危险信号的账户，解除平台跨仓风险，杜绝破产及仓位变成负资产的情况

最后，风险边际与流动性提供者双向合作。风险保障基金用于支付平台因交叉持仓而遭受的损失比特币是存在交易所，流动性提供者将直接及时平仓未平仓。

3. 大佬支持：Alameda Research

FTX的推出是Alameda Research，这是数字货币市场最大的流动性提供者和做市商之一，为顶级加密货币交易所提供流动性，日交易量为6至10亿美元。

Alameda Research 是名副其实的比特币收割机。区块链媒体浑水文章显示，仅在BitMex的利润排名中，Alameda就占据了排名前十的两个位置。仅这两个账户，Alameda 就获得了超过 7000 BTC 的利润。

Alameda Research 团队在圈内也有着毋庸置疑的影响力和社交圈，Alameda 也将 FTX 打造成一个交易深度上亿的交易所。

正是在这样的市场环境下，FTX 设计了 ​​101 倍的合约交易和永不爆仓的原始杠杆代币，吸引了不同类型、不同杠杆率需求的交易者。

山寨币的未来岌岌可危比特币是存在交易所，那么 FTX 呢？

今年以来，大多数山寨币消亡的消息层出不穷，市值缩水，流动性持续下降，山寨币的未来岌岌可危。

与比特币、以太坊、莱特币等主流货币相比，绝大多数山寨币仍然极其低调，在大众眼中，很多山寨币仍然是欺诈和资本的负面代表，而很多山寨币则不是。没有实际价值。

比特币爱好者 Max Keizer 甚至表示：“除了比特币，其他山寨币都会灭亡。”

今年以来，比特币确实一直在吸血。无论价格下跌还是上涨，其市值份额一直在上升。目前，比特币市值占比已逼近70%，创今年以来新高。Coinmarketcap 暂报 68%。

许多山寨币的市值被挤出市场，甚至主流货币以太坊的市值已经跌破8%，2017年曾高达30%。

而以山寨币指数期货闻名的 FTX 还能流行多久？推动山寨币期货真的是一个好策略吗？市场投机的需求还会存在多久？

这些都是FTX应该直接面对的问题。如果未来山寨币死了，FTX也可能迎来最大的危机。

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